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金吾财讯|长江证券发布研报指，绿茶集团（06831.HK）是国内头部直营中式休闲餐饮龙头，深耕大众新浙菜赛道，已形成成熟标准化运营体系。公司核心投资逻辑在于：依靠高性价比定位、持续优化的轻量化小店模型以及海内外双线拓店策略，实现规模扩张与盈利增长。报告重点剖析了公司的多重竞争壁垒。首先，公司由董事长牵头搭建了专业的菜品研发体系，联动外部名厨持续迭代融合新品，具备较强的爆款孵化能力。其次，品牌精准锁定50-70元主流客单价区间，凭借规模采购与高效运营控制成本，在平价基础上提供优质的菜品与雅致国风环境体验，高度契合当前质价比消费趋势，并有效拓宽了门店在下沉市场的适配能力。再者，公司持续打磨并优化轻量化单店模型，新店堂食坪效较传统老店大幅提升48.4%，初始投入与投资回收期同步改善，可复制性极强，成为短期扩张的主力载体。展望成长空间，报告认为公司中长期拓店增量充足。国内市场方面，通过存量城市加密、低线城市渗透及景区门店布局，开店空间广阔。海外市场方面，公司2025年已成功出海，以东南亚为根基稳步拓店，计划2026年新增不少于15家海外门店，并规划中长期境外门店突破百家，海外营收规模超15亿元，有望开辟第二增长曲线。基于上述逻辑，长江证券预计绿茶集团2026-2028年实现归母净利润6.08亿元、8.03亿元、10.08亿元。报告首次覆盖，给予“买入”评级。